Op ed: la sec surveille les cryptocurrences, alors prenez garde - mais ne sur-réagissez pas

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OPINION

Op Ed: La SEC surveille les cryptocurrences, alors méfiez-vous - mais ne sur-réagissez pas

Une tendance surprenante est apparue récemment dans l'industrie de la crypto-monnaie. Depuis juillet 2017, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a régulièrement commencé à s'affirmer dans cet espace. Il a pris diverses mesures contre plusieurs sociétés en ce qui concerne leurs Initial Coin Offerings, ou «ICO», ou d'autres activités de crypto-monnaie. Elle a enquêté sur The DAO, une société en ligne, et a déclaré que son ICO portait sur des titres soumis à la réglementation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Il a également suspendu la négociation des actions de quatre autres sociétés en raison de préoccupations concernant l'exactitude de l'information publique relative à leurs activités de crypto-monnaie. Qu'est-ce que cette tendance signifie pour l'industrie? En regardant de plus près les actions de la SEC, la réponse est: être vigilant mais pas paranoïaque.

Le DAO Legacy

Les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent généralement que les instruments constituant des «valeurs mobilières» soient enregistrés auprès de la SEC afin de protéger les investisseurs en garantissant l'accès du public aux informations clés nécessaires pour prendre une décision d'investissement éclairée. Le 25 juillet 2017, la SEC a publié un Rapport d'enquête sur le DAO, concluant que DAO Tokens vendus dans son ICO étaient des «contrats d'investissement» et donc des titres qui auraient dû être enregistrés.

Le DAO (abréviation de Decentralized Autonomous Organization) a vendu plus d'un milliard de jetons DAO en échange d'éther. Le produit devait être utilisé pour financer divers «projets» une fois qu'ils avaient été approuvés et approuvés par les conservateurs, qui avaient été sélectionnés par les fondateurs du DAO. Les détenteurs de jetons DAO pourraient voter sur les projets à financer, et les bénéfices de ces projets seraient distribués aux détenteurs de jetons.

Appliquant le test de Howey (nommé pour l'affaire de la Cour Suprême qui l'a annoncé), qui dit que quelque chose est un contrat d'investissement s'il implique (1) un investissement d'argent (2) dans une entreprise commune (3) l'attente de profits provenant des efforts de gestion des autres, la SEC a constaté que DAO Tokens étaient des titres parce que:

  1. L'achat de DAO Tokens en échange d'éther constituait un «investissement d'argent»;

  2. Une «entreprise commune» existait parce que l'éther était regroupé et utilisé pour financer des projets visant à réaliser des bénéfices, qui seraient distribués aux détenteurs de jetons DAO; et

  3. Les détenteurs de DAO Token s'attendaient à ces bénéfices grâce aux efforts des fondateurs et des conservateurs de DAO, qui, entre autres choses, créaient et suivaient The DAO et contrôlaient les projets potentiels. Alors que les détenteurs de jetons pouvaient voter sur les projets à financer, ils dépendaient encore essentiellement des autres, car ils ne pouvaient voter qu'après le curatage des projets.

Bien que ces conclusions ne s'appliquent qu'au DAO, la SEC a souligné qu'elle voulait "souligner que la loi fédérale américaine sur les valeurs mobilières peut s'appliquer à diverses activités, y compris la technologie du grand livre distribué, en fonction des faits et circonstances forme de l'organisation ou de la technologie utilisée pour effectuer une offre ou une vente particulière."Cette déclaration préfigure sans aucun doute la poursuite des enquêtes et des actions d'application concernant les OIC.

Suspensions de transactions

La loi fédérale autorise la SEC à suspendre la négociation des actions d'une société de façon sommaire jusqu'à 10 jours ouvrables lorsque cela est nécessaire pour protéger les investisseurs ou dans l'intérêt public. Dans une récente Alerte aux investisseurs, la SEC a expliqué que de telles suspensions peuvent résulter d'un «manque d'informations actuelles, exactes ou adéquates sur la société»; "Questions sur l'exactitude des informations accessibles au public" concernant le "statut opérationnel et la situation financière" de l'entreprise; ou "des questions sur le commerce des actions. "Dans le contexte de la crypto-monnaie, la SEC est particulièrement préoccupée par les escroqueries dans lesquelles les sociétés" annoncent publiquement [I] ICO ou des événements liés aux pièces / jetons pour influer sur le prix des actions ordinaires de la société. Il a notamment mis en garde contre deux signaux d'alerte signalant une «fraude liée à l'OIC»: les entreprises dont les actions s'échangent (1) prétendent sans explication que leur ICO est «conforme à la SEC» ou (2) «prétendent lever des capitaux par un ICO ou de prendre des affaires liées à ICO décrites dans des termes vagues ou absurdes ou en utilisant un jargon technique ou juridique indéfini. "

En août 2017, la SEC a émis des ordres de suspension de 10 jours en actions de quatre sociétés en raison de préoccupations liées aux déclarations publiques concernant leurs activités de crypto-monnaie et leurs ICO. Premièrement, le 3 août, la SEC a suspendu la négociation des actions de Strategic Global Investments, Inc., au sujet de l'exactitude des déclarations contenues dans certains communiqués de presse concernant «les activités de la société à l'égard de [ICO]. "Chacun des communiqués de presse cités en général vanté que la société a prévu de parrainer" ICOs conformes à la SEC. "

Ensuite, le 9 août, la SEC a émis une interdiction temporaire de négociation sur les actions de CIAO Group (récemment renommée NuMelo Technology) pour des questions concernant l'exactitude de diverses déclarations publiques relatives à certains plans d'affaires et une ICO planifiée. Les communiqués de presse cités, notamment ceux des 16, 15 et 6 mars, contenaient des déclarations vagues selon lesquelles le CIAO prévoyait d'investir dans des projets de télécommunications dans les marchés émergents et de faciliter la fourniture de services financiers aux pays en développement grâce à la technologie blockchain. .

Le 23 août, la SEC a suspendu la négociation des actions de First Bitcoin Capital Corp., une société impliquée dans le développement de devises numériques et d'autres technologies blockchain, en raison de «préoccupations concernant l'exactitude et l'adéquation des informations publiquement disponibles sur la société. entre autres, la valeur de [ses] actifs et sa structure de capital. "

Enfin, le 24 août, la SEC a émis une ordonnance de suspension contre American Security Resources Corp. (renommée Bitcoin Crypto Currency Exchange Corp.) en raison de déclarations dans des communiqués de presse" concernant, entre autres choses, la transition de l'entreprise vers les marchés de crypto-monnaie et l'adoption précoce de la technologie blockchain."Ces communiqués de presse du 1er août et du 8 août annonçaient vaguement que la société" pénétrait dans les marchés monétaires crypto en plein essor ", développait une application mobile de cryptomonnaie et acquérait une société qui avait créé" un paiement sur smartphone et un transfert d'argent ". système. "

Les ordonnances de suspension de la SEC ne précisaient pas le langage ou les faits à l'origine de son action, mais chacune de ces sociétés semble s'être égarée dans le territoire du drapeau rouge que la SEC a identifié. Sa surveillance dans ce domaine se poursuivra probablement et visera à prévenir la fraude et à améliorer les informations fournies aux investisseurs sur les technologies nouvelles ou mal comprises.

Implications pour l'industrie de la cryptomonnaie

Cette récente vague d'activité SEC devrait être prise au sérieux par l'industrie de la cryptomonnaie, car ce n'est que le début. La SEC continuera de surveiller les entreprises impliquées dans les cryptomonnaies. Les sociétés qui envisagent de s'engager dans des ACI devraient donc soigneusement examiner et demander un avis juridique pour savoir si leurs jetons possèdent des caractéristiques qui pourraient les faire ressembler à des titres. Ils devraient également consulter un avocat lors de la préparation des déclarations publiques relatives à leurs activités de cryptomonnaie ou de leurs actifs.

Toute personne pronostiquant le début de la fin de l'industrie sur la base de ces événements, cependant, réagit de manière excessive. Alors que de plus en plus d'entreprises s'engagent dans des activités liées à la crypto-monnaie, de plus en plus de personnes achèteront des jetons ou investiront dans des sociétés innovantes dans l'espace de crypto-monnaie, ce qui enflamme les instincts de protection des investisseurs. Alors que la SEC a fait ses preuves là où elle percevait une menace pour les investisseurs, elle n'a pas démontré d'agression envers l'industrie dans son ensemble. En effet, la SEC a pris soin de ne pas dire que les ACI impliquent catégoriquement des titres; il a seulement averti que le fait que le titre soit un titre dépend des «faits et circonstances» de chaque cas. Que la SEC surveille l'industrie de la cryptomonnaie est donc un symptôme du succès de l'industrie, et non un signe de sa disparition.


Il s'agit d'un billet d'invité de Jeffrey Alberts et Yvonne Saadi du Groupe des institutions financières de Pryor Cashman. Les opinions exprimées sont les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Media ou de Bitcoin Magazine.